Überreaktion DEFINITION der Überreaktion Eine Markthypothese, die besagt, dass Investoren und Händler unverhältnismäßig auf neue Informationen über eine gegebene Sicherheit reagieren. Dies wird dazu führen, dass die Sicherheitspreise drastisch ändern, so dass der Preis wird nicht vollständig reflektieren die Sicherheit wahren Wert unmittelbar nach dem Ereignis. Typischerweise ist der Preisschwung von der Überreaktion nicht langlebig, da der Aktienkurs dazu neigen wird, im Laufe der Zeit wieder zu seinem wahren Wert zurückzukehren. Die Überreaktionshypothese steht nicht im Einklang mit der effizienten Markthypothese. BREAKING DOWN Overreaction Angenommen, das Unternehmen XYZ veröffentlicht seine jährlichen operativen Ergebnisse, die Analysten Erwartungen durch einen bloßen Penny pro Aktie (in der Regel nicht eine große Sache) zu schlagen. Händler und Investoren, aber nachträglich bieten die Aktie zu beispiellosen Höhen. Nach ein paar Tagen des Handels, fällt die Aktie dann auf einen Preis knapp über seinem Preis vor der Gewinn-Release, die die Aktien aktuellen intrinsischen Wert darstellt. FX Momentum Momentum Strategie ist eine sehr bekannte und robuste Anomalie und wurde dokumentiert in Mehrere verschiedene Vermögenswerte auf der ganzen Welt. Es wurde ursprünglich auf den Aktienmärkten entdeckt, aber die Dynamik hat auch in Währungen starke Ergebnisse. Es ist wahrscheinlich die am meisten untersuchte Anomalie und Finanzwissenschaftler betrachten es als eine der stärksten. Grundlegende Gründe Momentum wird am häufigsten von Investoren irrationality erklärt - ihre Unterreaktion auf neue Informationen, indem sie keine Nachrichten in ihre Transaktionspreise einbeziehen. Eine weitere Erklärung ist, dass Impulsinvestoren Verhaltensschwierigkeiten bei anderen Investoren ausschöpfen, wie z. B. Investorenhüten, Investorenüber - und Unterreaktion und Bestätigungsvorurteile. Erstellen Sie ein Investment-Universum bestehend aus mehreren Währungen (10-20). Gehen Sie lange 3 Währungen mit der stärksten 12 Monate Dynamik gegen USD und gehen Sie kurz 3 Währungen mit dem niedrigsten 12 Monate Impuls gegen USD. Bargeld nicht als Marge investiert auf Übernachtungsraten. Rebalance monatlich Quellpapier Deutsche Bank index. dbhtmlPagesDBCRbrochure. pdf quantpediawwwDBCRBrochure. pdf Zusammenfassung: Momentum - Ein weithin beobachtetes Merkmal der Devisenmärkte ist, dass viele Wechselkurse Trend auf einer mehrjährigen Basis. Daher macht eine Strategie, die dem Trend folgt, typischerweise positive Renditen im Laufe der Zeit. Die Segmentierung der Devisenmarktteilnehmer mit einigen, die schnell auf Neuigkeiten reagieren, während andere mehr sauern, ist ein Grund, warum Trends entstehen und verlängert werden können Andere Papiere Menkhoff, Sarno, Schmeling, Schrimpf: Währung Momentum Strategien papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid1809776 Abstract: Wir bieten eine Umfassende empirische Untersuchung von Impulsstrategien an Devisenmärkten, die den Zeitraum von 1976 bis 2010 und mehr als 40 Währungen abdecken. Wir finden eine große und signifikante Querschnittsspanne bei Überschussrenditen von bis zu 10 p. a. Zwischen vergangener Gewinner und vergangener Verlierer-Währungen, d. h. Währungen mit hohen jüngsten Renditen weiterhin die Währungen mit niedrigen jüngsten Renditen um eine signifikante Marge zu übertreffen. Ähnlich wie die Dynamik an den Aktienmärkten wird diese Ausbreitung der Überschussrenditen nicht durch traditionelle Risikofaktoren erklärt und zeigt ein Verhalten, das mit der Über - und Unterreaktion des Investors übereinstimmt. Darüber hinaus wird die Währungsdynamik vor allem durch die Fortsetzung der Fortsetzung der Kassakurse (und nicht der Zinsdifferenzen) getrieben und hat sehr unterschiedliche Eigenschaften aus dem weit verbreiteten Carry-Trade. Allerdings scheint es scheinbar wirksame Grenzen für die Arbitrage zu geben, die die Impulsrenditen daran hindern, an Devisenmärkten ausnutzen zu können. Momentum-Portfolios entstehen große Transaktionskosten und sind stark auf Währungen mit hoher idiosynkratischer Volatilität und hohem Länderrisiko verzerrt. Bianchi, Drew, Polichronis: Ein Test von Momentum Trading Strategien in Devisenmärkten: Nachweis von der G7 external-apps. qut. edu. aub businessdocumentsdiscussionPapers2004DP20No.2018220-20Drew, 20Biancia, 20Poli. pdf Abstract: In dieser Trading-Strategie-Studie, fragen wir Drei fragen Zuerst gibt es Impulse in Devisenmärkten Zweitens, was ist die Auswirkung der Transaktionskosten auf die Überschussrenditen Und drittens kann ein konsolidiertes Trading-Signal-Gutsüberschuss zurückkehren und wenn ja, was ist die Quelle solcher Renditen Mit Total Return Impuls Strategien In den Devisenmärkten der G7 für den Zeitraum 1980 bis 2004 sind die Antworten aus dieser Studie wie folgt: Wir zeigen Beweis für die Dynamik, aber diese Dynamik erscheint vorübergehend, vor allem für längere Rückblickperioden. Wie erwartet haben die Transaktionskosten einen wesentlichen negativen Einfluss auf die Überschussrenditen. Schließlich, ein konsolidiertes Signal garniert überschüssige Renditen, aber eine Bootstrap-Simulation findet die Quelle dieser Rückkehr ist eine Funktion der Autokorrelation. Kroencke, Schindler, Schrimpf: Internationale Diversifikation Vorteile bei Devisen-Investitionsstilen ftp. zew. depubzew-docsdpdp11028.pdf Zusammenfassung: Stilbasierte Investitionen und ihre Rolle für die Portfolio-Allokation wurden von den Forschern an den Aktienmärkten weitgehend untersucht. Im Gegensatz dazu gibt es erheblich weniger Wissen über die Portfolio-Implikationen des Stils, die in Devisenmärkte investieren. In der Tat ist die stilbasierte Investition in Devisenmärkte heutzutage sehr beliebt und macht wohl einen beträchtlichen Bruchteil des Handelsvolumens an Devisenmärkten aus. Diese Studie zielt darauf ab, ein besseres Verständnis der Merkmale und des Verhaltens von stilgebundenen Deviseninvestitionen in einem Portfolio-Kontext zu schaffen. Wir bieten eine umfassende Behandlung der beliebtesten Devisen-Investment-Stile über den Zeitraum von Januar 1985 bis Dezember 2009. Wir gehen über die bekannte Trading-Handelsstrategie hinaus und untersuchen weitere Devisen-Investment-Stile, nämlich Devisen-Impulsstrategien und Devisenwertstrategien . Wir verwenden traditionelle Mittel-Varianz-Spanning-Tests und kürzlich vorgeschlagenen multivariaten stochastischen Dominanz-Tests, um Portfolio-Investitionsmöglichkeiten aus Devisen-Investment-Stile zu bewerten. Wir sind statistisch signifikante und wirtschaftlich sinnvolle Verbesserungen durch stilbasierte Devisenanlagen. Ein international ausgerichtetes Aktienportfolio, das durch Deviseninvestitionsstile ergänzt wird, generiert bis zu 30 höhere Renditen pro Risikoeinheit innerhalb der abgedeckten Stichprobenperiode. Die dokumentierten Diversifizierungsvorteile sind nach der Abwicklung der Transaktionskosten weitgehend maßgebend, da es sich um eine Neuausrichtung der stilbasierten Portfolios handelt und auch bei der Bewertung des Portfoliobeitrags in einem Out-of-Sample-Framework liegt. Amen: Betaem Up: Was ist Markt Beta in FX Papiere. ssrnsol3papers. cfmabstractid2439854 Zusammenfassung: In Asset-Klassen wie Aktien, ist der Markt Beta ziemlich klar. Allerdings ist diese Frage schwieriger zu beantworten innerhalb FX, wo es keine offensichtliche Beta gibt. Um die Frage zu beantworten, diskutieren wir generische FX-Stile, die als Proxy für die Renditen eines typischen FX-Investors verwendet werden können. Wir betrachten auch die Eigenschaften eines Portfolios dieser generischen Stile. Dieses FX-Stile-Portfolio hat eine Informationsquote von 0,64 seit 1976. Im Gegensatz zu seinen einzelnen Komponenten sind die FX-Stile Portfolio-Renditen relativ stabil in Bezug auf zugrunde liegende Regimes in SP500. Später replizieren wir FX Fondsrenditen mit einer Kombination dieser generischen FX Styles. Wir zeigen, dass eine Kombination von FX Trend und Carry, kann als Beta für den Devisenmarkt verwendet werden. Später untersuchen wir die Beziehung zwischen Bankindizes und diesen generischen FX Styles. Wir finden, dass es in den meisten Fällen eine signifikante Korrelation gibt, mit einigen Ausnahmen. Accominotti, Chambers: Out-of-Sample Beweis für die Rückkehr in die Währung Trading research. mbs. ac. ukaccounting-financePortals0docsOut-of-Sample20Evidence20on20the20Returns. pdf Abstract: Wir dokumentieren die Existenz von Überschussrenditen zu nave Devisenhandel Strategien während der Entstehung der Modernen Devisenmarkt in den 1920er und 1930er Jahren. Diese Ära der aktiven Währung Spekulation stellt eine natürliche out-of-Probe-Test der Leistung von Carry, Impuls und Wert-Strategien gut dokumentiert in der modernen Ära. Wir finden, dass die positiven Trage - und Impulsrenditen in Währungen in den letzten dreißig Jahren auch in dieser früheren Periode vorhanden sind. Im Gegensatz dazu sind die Rückkehr zu einer einfachen Wertstrategie negativ. Darüber hinaus benennen wir die regelbasierten Übertrags - und Impulsstrategien gegen die diskretionäre Strategie eines informierten Devisenhändlers: John Maynard Keynes. Die Tatsache, dass die Strategien einen überlegenen Händler wie Keynes übertrafen, unterstreicht die überdimensionierte Natur ihrer Renditen. Unsere Erkenntnisse sind robust, um die Transaktionskosten zu kontrollieren und werden, wie heute, teilweise durch die Grenzen der Arbitrage, die von zeitgenössischen Devisenhändlern erlebt werden, erklärt. Orlov: Währung Momentum, tragen Handel und Markt Illiquidität Papiere. ssrnsol3papers. cfmabstractid2480429 Zusammenfassung: Diese Studie untersucht empirisch die Wirkung der Aktienmarkt Illiquidität auf die Überschussrenditen der Währungsdynamik und tragen Handelsstrategien. Ergebnisse zeigen einheitlich, dass die Aktienmarkt-Illiquidität die Entwicklung von Strategienauszahlungen im Einklang mit einem liquiditätsbasierten Modell erklärt. Umfassende Experimente, die sowohl Zeitreihen als auch Querschnittsspezifikationen verwenden, zeigen, dass die Renditen der Strategien niedrig sind (hoch) nach Monaten der hohen (niedrigen) Aktienmarkt-Illiquidität. Dieser Effekt steht bei verschiedenen Robustheitsprüfungen und ist wirtschaftlich signifikant und entspricht einem Wert von einem Drittel des durchschnittlichen Monatsgewinns. Bae, Elkamhi: Global Equity Korrelation in Carry und Momentum Trades papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2521608 Abstract: Wir bieten eine risikoorientierte Erklärung für die Überschussrenditen von zwei weithin bekannten Währungsspekulationsstrategien: Trage - und Impulsgeschäfte. Wir konstruieren einen globalen Eigenkapital-Korrelationsfaktor und zeigen, dass er die Veränderung der durchschnittlichen Überschussrenditen beider Strategien erklärt. Der globale Korrelationsfaktor hat einen robusten negativen Preis des Beta-Risikos im Devisenmarkt. Wir stellen auch ein Multi-Währungsmodell vor, das veranschaulicht, warum heterogene Expositionen zu unserem Korrelationsfaktor die Überschussrenditen beider Portfolios erklären. Filippou, Gozluklu, Taylor: Globales politisches Risiko und Währung Momentum papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2517400 Abstract: Dieses Papier untersucht die Rolle des politischen Risikos auf dem Devisenmarkt. Wir schlagen ein Maß für das globale politische Risiko gegenüber U. S. vor, das unerwartete politische Bedingungen einfängt. Das globale politische Risiko wird im Querschnitt der Währungsdynamik festgesetzt und enthält Informationen über andere Risikofaktoren hinaus. Unsere Ergebnisse sind nach der Kontrolle von Transaktionskosten, Umkehrungen und alternativen Grenzen für Arbitrage robust. Das globale politische Umfeld wirkt sich auf alle Währungen aus. Investoren werden nach Impulsstrategien für die Exposition gegenüber dem globalen politischen Risiko jener Währungen, die sie halten, kompensiert, d. H. Die vergangenen Gewinner, während vergangene Verlierer eine natürliche Absicherung bieten. Pojarliev, Levich: Ein neuer Blick auf Währung Investieren Papiere. ssrnsol3papers. cfmabstractid2571391 Abstract: Die Autoren dieses Buches untersuchen die Gründe für die Investition in Währung. Sie markieren mehrere Merkmale von Währungsrenditen, die Währung eine attraktive Anlageklasse für institutionelle Investoren machen. Mit Stilfaktoren, um Währungsrenditen zu modellieren, ist ein natürlicher Weg, um die Rückkehr in Alpha - und Beta-Komponenten zu zerlegen. Sie finden, dass mehrere etablierte Devisenhandelsstrategien (Varianten von Trage-, Trendfolgen und Wertstrategien) konsistente Renditen erzielen, die als Stil - oder Risikofaktoren projiziert werden können und die Art der Beta-Renditen haben. Dann, mit zwei Datensätzen der Renditen der tatsächlichen Währung Hedge-Fonds, finden sie, dass einige Währungsmanager true Alpha produzieren. Schließlich finden sie, dass das Hinzufügen zu einem institutionellen Investorenportfolio sogar eine geringe Menge an Währungsrisiken, insbesondere für Alpha-Generatoren, einen bedeutenden positiven Einfluss auf die Performance des Portfolios ausüben kann. Olszweski, Zhou: Strategie-Diversifizierung: Kombination von Impuls und Tragen von Strategien in einem Devisen-Portfolio apps. olin. wustl. edufacultyzhouOZJHDF2014.pdf Zusammenfassung: Hedge-Fonds, wie verwaltete Futures, verwenden in der Regel zwei verschiedene Arten von Handelsstrategien: technische und makrofundamental. In diesem Artikel bewerten wir die Auswirkungen der Kombination der beiden Strategien und konzentrieren sich insbesondere auf zwei gemeinsame Devisenhandel Strategien: Impuls und tragen. Wir belegen, dass die Kombination der Strategien eine signifikante Verbesserung der risikoadjustierten Renditen bietet. Unsere Analyse, die 20 Jahre lang Daten umfasst, hebt die potenziellen Vorteile der Erreichung der Strategie-Level-Diversifizierung hervor. Geczy, Samonov: 215 Jahre Global Multi-Asset Momentum: 1800-2014 (Aktien, Sektoren, Währungen, Anleihen, Rohstoffe und Aktien) papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2607730 Abstract: Verlängerung der Preisrendite-Impuls-Tests auf die längsten verfügbaren Geschichten des globalen finanziellen Vermögenswertes Renditen, einschließlich länderspezifischer Sektoren und Aktien, Fixed Income, Währungen und Rohstoffe sowie US-Aktien, schaffen wir eine 215-jährige Geschichte der Multi-Asset-Dynamik, und wir bestätigen die Bedeutung der Impuls-Prämie innerhalb und über Asset Klassen. In Übereinstimmung mit den Bestandsniveaus dokumentieren wir eine große Variation des Impulsportfolios, unter Berücksichtigung der Richtung und Dauer der Rendite der Anlageklasse, in der das Impulsportfolio aufgebaut ist. Eine signifikante jüngste Zunahme der paarweise Impuls-Portfolio-Korrelationen deutet auf Merkmale der Daten hin, die für Empiristen, Theoretiker und Praktiker gleichermaßen wichtig sind. Goyal, Jegadeesh: Cross-Sectional und Time-Series-Tests der Rückkehr Vorhersagbarkeit: Was ist der Unterschied Papiere. ssrnsol3papers. cfmabstractid2610288 Zusammenfassung: Wir analysieren die Unterschiede zwischen Strategien der Vergangenheit-Rendite, die sich in der Konditionierung über vergangene Renditen über Null (Zeit) unterscheiden - Series-Strategie, TS) und vergangene Renditen über dem Querschnittsdurchschnitt (Querschnittsstrategie, CS). Wir stellen fest, dass die Renditeunterschiede zwischen diesen beiden Strategien vor allem auf zeitveränderliche Longpositionen zurückzuführen sind, die die TS-Strategie auf dem aggregierten Markt einnimmt und folglich keine Auswirkungen auf das Verhalten einzelner Vermögenspreise hat. Allerdings sind TS - und CS-Strategien, die auf Finanzkennzahlen basieren, als Prädiktoren aufgrund der Vermögensauswahl manchmal unterschiedlich. Grobys, Heinonen: Ist Momentum in Währungsmärkten angetrieben durch globale ökonomische Risiken papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2619146 Kurzfassung: Dieser Artikel dokumentiert eine robuste Verbindung zwischen den Renditen der Impulsanomalie, die in den Devisenmärkten umgesetzt wird, und das globale ökonomische Risiko, gemessen an der Währungsrendite ( RD). Wir finden die Ausbreitung der Null-Kosten-Impulsstrategie deutlich höher in hohen RD-Staaten im Vergleich zu niedrigen RD-Staaten. Die Beziehung zwischen Impulsauszahlungen und globalen ökonomischen Risiken scheint linear in Gefahr zu steigen. Die Ergebnisse zeigen, dass die gleiche globale ökonomische Risikokomponente in den Aktienmärkten vorhanden ist. Verwandte Märkte:
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